מחשבון שווי ראשוני לעסק קיים

מה כלול בחישוב ומה כדאי להכין?

רק נתונים שמאפיינים את העסק במצבו הנוכחי. מימון של הרוכש, שכר עתידי, מנהל עתידי, עורך דין, שיפוץ שהרוכש בוחר לבצע ושינויים עתידיים אינם משפיעים על השווי. האומדן מניח שהעסק מועבר במצב פעילות רגיל, עם רמות מלאי, לקוחות וספקים התואמות את הפעילות השוטפת. השלמת הון חוזר שנובעת מחוסר קיים מופחתת רק אם הסכום ידוע; חריגה שלא כומתה דורשת בדיקה פרטנית. אם מדובר ברכישת מניות חברה, חוב פיננסי ומזומן עודף משמשים רק למעבר משווי הפעילות לשווי המשוער לבעלי המניות.

1. נתונים בסיסיים על העסק

נתחיל מהעסק שקיים היום ומהמחיר שמבקשים עבורו.

תחום הפעילות

כמה שנים העסק פעיל?

מה המחיר שהמוכר מבקש? (אם ידוע)המחיר משמש להשוואה בלבד ואינו משפיע על אומדן השווי. אפשר להשאיר ריק.

האם המוכר דורש בנוסף למחיר המבוקש תשלום נפרד עבור מלאי רגיל או רכיב תפעולי אחר שנדרש להמשך הפעילות?אין צורך להזין סכום. אם כן, המחשבון לא ישנה את שווי העסק אך לא ישווה את המחיר המבוקש לבדו לשווי, משום שהתמורה הכוללת גבוהה יותר.

איך העסק רשום כיום?רק בחברה בע״מ תופיע שאלה נוספת על רכישת מניות. אם מדובר בשותפות ונרכשות הזכויות בשותפות עצמה ולא רק הפעילות, נדרשת בדיקה פרטנית של ההתחייבויות.

כמה העסק מכר בשנה האחרונה?

האם המחיר המבוקש כולל גם נכס מקרקעין בבעלות?המחשבון מעריך את הפעילות העסקית בלבד ולא מקרקעין. אם אינכם יודעים, ההשוואה למחיר תסומן כחלקית.

האם ידוע על התחייבויות או סכסוכים חריגים שקשורים לעסק?לדוגמה חובות מס חריגים, זכויות עובדים שלא שולמו, תביעה מהותית או חוב בפיגור חריג. המחשבון אינו מפחית אותם אוטומטית, משום שהשאלה אם הם עוברים לרוכש תלויה במבנה העסקה.

האם המחיר המבוקש כולל נכס מהותי שאינו נדרש לפעילות הרגילה של העסק?לדוגמה רכב פרטי, השקעה פיננסית, נכס נוסף או ציוד שאינו דרוש ליצירת הרווח השוטף. אם כן, המחשבון לא ינסה להעריך אותו אוטומטית.

כדי להמשיך יש לבחור תחום, לציין איך העסק רשום ולהזין מחזור ושנות פעילות. אם מדובר בחברה בע״מ יש לציין גם אם נמכרות המניות או רק הפעילות. המחיר המבוקש יכול להישאר ריק.

2. הרווח שהעסק מייצר כיום

המטרה היא להגיע לרווח תפעולי מנורמל של העסק במצבו הקיים - לפני הוצאות מימון ומס, ולאחר עלות סבירה של העבודה שבעלי העסק מבצעים בפועל. כך החוב והמס אינם משפיעים פעמיים על השווי.

מהו הרווח התפעולי השנתי לפני הוצאות מימון ומס?הזינו רווח לאחר הוצאות הפעילות הרגילות, אך לפני ריבית על הלוואות ולפני מס הכנסה/מס חברות. אם אינכם יודעים אם המספר שקיבלתם הוא לפני מימון ומס, מומלץ לברר לפני הסתמכות על האומדן.

האם הרווח שהזנתם הוא לפני או לאחר תשלום שכר לבעלי העסק שעובדים בו?איך לבחור? אם עלות השכר של בעלי העסק עדיין לא נרשמה כהוצאה ולא הופחתה מהרווח - בחרו "לפני תשלום שכר לבעלי העסק". אם עלות השכר כבר נרשמה כהוצאה והופחתה מהרווח - בחרו "לאחר תשלום שכר לבעלי העסק". משיכות בעלים שאינן הוצאה חשבונאית אינן נחשבות תשלום שכר לצורך שאלה זו.

מהו היקף העבודה של בעלי העסק בעסק כיום?הכוונה לכל בעלי העסק שעובדים בפועל. הנתון מסייע להבין כמה עבודה נדרשת כיום כדי לייצר את הרווח.

האם הרווח של השנה האחרונה הושפע מאירוע חד-פעמי משמעותי?לדוגמה מענק חד-פעמי, פיצוי, הוצאה חריגה, סגירה זמנית או עסקה חריגה. אם ידוע גם הכיוון והסכום, המחשבון יוכל לנרמל אותו.

נתוני עבר בני־השוואה - אופציונליכאשר המבנה העסקי ועבודת הבעלים דומים בין השנים, נתוני העבר מסייעים לבחון מגמה ולחשב בסיס רווח מייצג. אם אין נתונים בני־השוואה, השנה האחרונה נשארת בסיס החישוב.

האם נתוני הרווח של השנים הקודמות בני־השוואה לשנה האחרונה?אם היקף עבודת הבעלים, שכר הבעלים, תחום הפעילות או מבנה העסק השתנו מהותית, בחרו "לא". נתונים שאינם בני־השוואה לא ישפיעו על מרכז השווי.

מה היה המחזור בשנה הקודמת? (אם ידוע)

מה היה הרווח המנורמל בשנה הקודמת? (אם ידוע)לפני מימון ומס, אחרי עלות שוק של עבודת הבעלים ואחרי ביטול פריטים חד-פעמיים באותה שנה. הנתון משמש כפי שהוזן, ללא התאמה נוספת לשכר השנה הנוכחית.

מה היה המחזור לפני שנתיים? (אם ידוע)

מה היה הרווח המנורמל לפני שנתיים? (אם ידוע)יש להזין רק אם הוזן גם הרווח של השנה הקודמת ורצף השנים בר־השוואה.

התאמת בסיס הרווח לפחת ולתחזוקה - אופציונליאם שני הנתונים ידועים, המחשבון יוסיף חזרה פחת והפחתות שאינם תשלום מזומן ויפחית השקעות תחזוקה שנתיות שנדרשות לשמירת הפעילות. יש להזין את שני הסכומים יחד או להשאיר את שניהם ריקים.

פחת והפחתות שנתיים שנכללו כהוצאה ברווח (אם ידוע)רק הוצאות פחת והפחתות שכבר הפחיתו את הרווח שהוזן.

השקעת תחזוקה שנתית ממוצעת הנדרשת לשמירת הפעילות (אם ידוע)לא השקעה להתרחבות ולא התיקון החד־פעמי שנשאל בהמשך, אלא השקעה מחזורית נדרשת בציוד ובמערכות.

3. מצב העסק כיום

השאלות כאן מתייחסות לסיכונים ולנכסים של העסק כפי שהם קיימים במועד הבדיקה.

מעבר לשעות העבודה שכבר נלקחו בחשבון, עד כמה העסק תלוי אישית בבעלים הנוכחי?חשבו על תלות בשם האישי, קשרי לקוחות, ידע ייחודי או יכולת מכירה שקשה להעביר לאחר - ולא רק על מספר שעות העבודה. רישיון, זיכיון או היתר נבדקים בשאלה נפרדת.

האם העסק תלוי בלקוח אחד או במספר קטן של לקוחות?"תלות משמעותית" יכולה להיות, למשל, מצב שבו לקוח אחד אחראי לחלק מהותי מהמחזור כך שאובדנו יפגע בעסק באופן ניכר.

עד כמה ההכנסות מגיעות מלקוחות קבועים או חוזרים?הכוונה להכנסות שהסבירות לחזרתן גבוהה יחסית - לקוחות קבועים, מנויים, חוזים או פעילות חוזרת.

עד כמה צוות העובדים יציב?

האם העסק תלוי מאוד במיקום הפיזי שלו?

מה מצב הציוד והמתקנים הדרושים לפעילות הקיימת?

האם המשך הפעילות תלוי בספק מרכזי, זיכיון, רישיון או היתר מהותי?עצם קיומה של תלות אינו בהכרח שלילי. חשוב במיוחד לדעת אם ההתקשרות או הזכות צפויה להמשיך לאחר המכירה.

מה מצב ההון החוזר התפעולי ביחס לפעילות הרגילה של העסק?הון חוזר כולל מלאי תפעולי, יתרות לקוחות וחובות לספקים. רק חוסר ידוע שנובע מהמצב הקיים יופחת מהאומדן; עודף אינו מתווסף אוטומטית משום שלא תמיד הוא מועבר לרוכש.

האם ידוע על הוצאות, הכנסות או עסקאות עם הבעלים/קרובים שאינן משקפות תנאי שוק רגילים?לדוגמה הוצאות פרטיות שעוברות בעסק, שכר בני משפחה שאינו שכר שוק, שכירות לבעלים במחיר חריג או הכנסה שאינה חלק מהפעילות הרגילה. המחשבון אינו מנרמל אותן אוטומטית.

שווי מימוש נטו משוער של הנכסים התפעוליים (אופציונלי)בדיקת עוגן בלבד לעסקים עתירי ציוד או מלאי. הנתון אינו מתווסף אוטומטית לשווי הפעילות, כדי לא לספור את אותם נכסים פעמיים. אם הוא שונה מהותית מהשווי מבוסס הרווח, התוצאה תסומן לבדיקה מקצועית.

שווי פעילות עסקית משוער

טווח בדיקה ראשוני: -

איכות ושלמות הנתונים:

המדד אינו אחוז דיוק של השווי.

שלב 1 הושלםאומדן השווי נשמר ויחובר בהמשך לבדיקת האיכות והסיכונים.

מה תומך בשווי ומה מפחית ממנו?

מה משמעות התוצאה?

איך החישוב עובד?

רוצים לדעת אם העסקה באמת כדאית עבורכם?

שווי העסק הוא רק חלק מההחלטה. בדיקת כדאיות כלכלית מלאה יכולה לבחון בנפרד את המימון, התזרים, החזר ההשקעה, התחייבויות, מסמכים וסיכונים שלא ניתן לבדוק במחשבון קצר.

אומדן פיננסים | אסף גנון, כלכלן

ייעוץ וניתוח פיננסי לעסקים

050-5742939

לחיוג לבדיקה כלכלית מעמיקה

חשוב לדעת: המחשבון מעריך באופן ראשוני את הפעילות העסקית כפי שהיא קיימת כיום. הוא אינו כולל מימון של הרוכש, שכר עתידי, מנהל עתידי, עלויות עורך דין ויועצים, שיפוץ יזום, שינוי קונספט או החלטות אחרות של הרוכש לאחר הרכישה. האומדן מניח רמות מלאי, לקוחות וספקים רגילות לפעילות; השלמת הון חוזר מופחתת רק כאשר המשתמש ציין שקיים חוסר והזין סכום. חריגה אחרת דורשת בדיקה פרטנית. אם נדרש תשלום נוסף מעבר למחיר המבוקש עבור מלאי או רכיב תפעולי רגיל, יש לבחון את התמורה הכוללת בנפרד. הוצאות פרטיות, עסקאות עם צדדים קשורים או התאמות אחרות שאינן במחירי שוק אינן מנורמלות אוטומטית. מדד איכות ושלמות הנתונים אינו אחוז דיוק של השווי. האומדן אינו מחיר שוק, אינו הערכת שווי מקצועית ואינו מחליף בדיקת דוחות, מסמכים ובדיקת נאותות.

מחשבון לשווי ראשוני של עסק קיים